Obligacje firmy pożyczkowej

Opisywana przed tygodniem oferta obligacji na PP2 była jak zwykle ofertą przedpremierową. Zgodnie z przyjętymi zasadami przedruk na Arkanach następuje w takim przypadku w dniu kiedy rozpoczynają się zapisy.

To że mamy sezon wakacyjny wcale nie oznacza, iż rynek finansowy zrobił sobie jakąś przerwę. Dobre oferty w dalszym ciągu można znaleźć, tym bardziej, że ciągle pojawiają się zapytania typu: mam 50 tys i kiszę je na 4% na koncie. Uwaga jak najbardziej trafna, w końcu 4% to realnie zaledwie 3,24% netto więc trudno tutaj mówić o konkretnym zysku.

Chociaż lokaty spadły w dół, to w przypadku obligacji nie widzimy aż tak drastycznych cięć. W dalszym ciągu mamy tutaj w ofercie ciekawe firmy z różnych branż o w miarę niskim progu wejścia co powoduje, że mamy możliwość tworzenia dobrej dywersyfikacji przy niskim nakładzie.

Obligacje z branży rynku forex

Jak zwykle na opisywaną w ostatnim poście ofertę windykatorów zapisów było bardzo wiele. Błędem byłoby jednak inwestować tylko w tę branżę. Każda passa ma swój koniec i chociaż windykacja jeszcze pewnie długo będzie święcić triumfy to jednak inwestor powinien dbać o dywersyfikację także w zakresie branż.

Sęk w tym, że najczęściej obligacje emitują albo te same spółki emisja za emisją czego doskonałym przykładem jest Getin czy też dowolna inna firma której obligacji na Catalyst jest już od zatrzęsienia, albo jest to ta sama branża jak na przykład windykacja bowiem windykatorów nie brakuje.

Jakkolwiek windykacja jest na topie nie oznacza to jednak, że warto mieć tylko takie firmy w portfelu. Sam posiadam w portfelu różnorodne branże a obok windykacji jest miejsce dla firm faktoringowych, outsourcingu czy logistyki. Te branże dobrze rokują a najnowsza oferta jest kolejną bardzo nietypową dotyczy bowiem... rynku forex.

Windykatorzy

Niedawno wpadła mi w ręce książka Erica Garcia o dość groźnie brzmiącym tytule Windykatorzy. Przyznaję, że bodźcem do lektury był fakt ogromnej popularności firm windykacyjnych wśród obligatariuszy. A skoro windykatorów czyta się wybornie warto napisać kilka słów w kontekście inwestowania.

Książka w oryginale nazywa się The Repossession Mambo, zaś film nakręcony na jej podstawie Repo Men, nie będziemy jednak tutaj roztrząsać sprawy różnicy tytułów filmu książki czy tłumaczenia. Ważna jest tematyka i jej implikacje. Świat bowiem - i to nie tylko ten książkowy - nakręcany jest spiralą długu, a firmy windykacyjne faktycznie mają w nim coraz większe znaczenie.

Ludzie jakoś nie boją się zapożyczać się na potęgę. Państwa zresztą też zadłużają się bez umiaru emitując obligacje skarbowe. Tyle że państwa mogą bankrutować i w konsekwencji umarzać długi, a więc w efekcie stracą na tym wierzyciele, czego dowodem jest Grecja. Natomiast w przypadku ludzi zainterweniuje bezwzględny  windykator, a dla ludzi nie ma zmiłuj się.

Wskaźnik ogólnego zadłużenia czyli jak spółka jest finansowana

Ponieważ skończyły się już zapisy na opisywane w poprzednim artykule ryzykowne ale bardzo intratne obligacje z branży logistycznej czas wrócić do omawiania podstawowych wskaźników dotyczących zadłużenia firmy. Tym razem będzie to już ostatnia część w tym wstępnym cyklu.

Przypomnijmy, że omawiane dotąd dwa wskaźniki czyli 

• dotyczące spłaty tylko samych odsetek
• obsługi całego zadłużenia w tym kredytów i leasingu

były obliczane z rachunku zysków i strat. Teraz czas na omówienie trzeciego wskaźnika obrazującego jak firma jest finansowana. Ten trzeci wskaźnik jest obliczany z bilansu.

Oferta obligacji spółki z branży logistycznej

W kwietniu gdy mieliśmy prawdziwy wysyp ofert okazało się jednak, że kilka emisji nie zostało zakończonych powodzeniem. Klienci jak widać coraz uważniej przyglądają się spółkom i dokonują ostrożnej selekcji w wyniku czego tylko najlepsze i najciekawsze firmy mogą liczyć na uwagę.

W maju ofert jest zdecydowanie mniej a uwagę zwraca oferta spółki działającej w branży logistycznej. Do tej pory nie prezentowałem spółek z tej ciekawej branży jest więc możliwość tworzenia dobrej dywersyfikacji portfela. Artykuł prezentowałem już na PP2 ale jak zwykle niknie on już pośród nowych codziennie aktualizowanych.

Wróćmy zatem do krótkiego omówienia samej spółki. Dostarcza ona klientom innowacyjne systemy, które optymalizują procesy logistyczne poprzez automatyzację. Nawiązywanie współpracy z kontrahentami odbywa się w trzech etapach, które przedstawia poniższy rysunek.

Zdolność do obsługi zadłużenia czyli ocena ryzyka inwestycji

Omówiony w poprzednim odcinku wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem to za mało by ocenić emitenta. W końcu obligacje to nie akcje, które są bezterminowe. Obligacje wymagają zatem nie tylko płatności odsetek ale także swój termin zapadalności więc na koniec spółka musi oddać nie tylko kolejne odsetki ale i całość zainwestowanego kapitału.


Po drugie jak już wspominałem zwykle spółka nie poprzestaje na jednej emisji obligacji, lecz wypuszcza kolejne serie oznaczane zwykle kolejnymi literami alfabetu bądź kombinacjami typu AA, AB, AC itd. Dzięki temu może na przykład spłacać dawne emisje nowymi ale nie rozwiązuje to problemu wypłacalności.

Co więcej spółka może mieć nie tylko zobowiązania wobec obligatariuszy. Firma może mieć także zaciągnięte kredyty, które musi spłacać według harmonogramu. Mało tego dodatkowo firma może także leasingować składniki majątku co także wiąże się z płatnościami. Wniosek prosty potrzebny jest bardziej ogólny wskaźnik.

Przegląd aktualnych ofert obligacji

W roku ubiegłym oferty obligacji prezentowałem najpierw na PP2 a w nieco późniejszym terminie gdy dany artykuł przysypany został wieloma nowymi na przeróżne tematy jakie poruszam na blogu głównym ów artykuł był przedrukowywany tutaj do wiadomości wszystkich tych, którzy przeoczyli tę ofertę.

W kwietniu jednak mamy tyle emisji przeróżnych obligacji, że gdybym miał kontynuować ową tradycję mielibyśmy tu artykuł po artykule dotyczących opisu takiego czy innego emitenta. Na PP2 prezentuję bowiem dzień po dniu kolejnych. Przedruki z taką częstością nie mają sensu.

Logicznym zatem staje się zgrupowanie wszystkie oferty w jednym miejscu. Oferta firmy PCC Rokita już dobiegła końca trwała bowiem bardzo krótko ale oferty pozostałe zostały zaplanowane na dłużej więc warto zebrać je wszystkie w jednym miejscu ich czas bowiem się powoli kończy a na PP2 zdążyły już ugrzęznąć w stosie nowych artykułów.